發改委16日(rì)舉行(xín♣ Ωg)8月(yuè)份新聞發布會(huì)，據介紹，下(xià)一ε™"✔(yī)步，發改委将切實做(zuò)好(hǎo)基礎設施REITs工(gōng)作(zuòπ σ)，在嚴格把關項目質量的(de)前提下(xià)，進一(yī)步提高(gāo)推薦效率♥♣，推動基礎設施REITs市(shì)場(chǎng)規模不≤₹(bù)斷擴容，特别是(shì)積極推進符合條件(jiàn)的•©♥☆(de)民(mín)營企業(yè)項目發行(xíng)上(shàngδ₹∑×)市(shì)，調動民(mín)間(jiān)投資積極性。同時(sh€¥®'í)，我們将大(dà)力督促回收資金(jīn)盡快(kuài)投入新項目建設，促進有(yǒ↕‍שu)效投資，形成良性循環。

一(yī)、垃圾發電(diàn)：預計(jì)焚燒發電(diàn)202π↕5年(nián)運營規模增至800億元

    焚燒為(wèiφ®​)國(guó)內(nèi)東(dōng)部及中部地(dì)區(qū)垃圾無害 ∏¶®化(huà)處理(lǐ)首選

　　焚燒發電(diàn)市(shì)場(chǎng)€"✘↑快(kuài)速發展。2010年(nián)以來(lái)，國(guó)內(nèi)垃圾 ±∞2010~2019垃圾焚燒處理(lǐ)能(néng)力及處理(lǐ)量變動趨勢 ‍©焚燒處理(lǐ)能(néng)力呈現(xiàn)快(kuà£₩★"i)速發展态勢，焚燒發電(diàn)投運 規模₹★自(zì)2010年(nián)的(de)9.0萬噸增至2019年(nián)的(de)5'≠2.2萬 噸，2010-2019年(nián)垃圾焚燒處₩≥•理(lǐ)能(néng)力CAGR高(gāo)達 21.6%，焚燒在♦↑≈•城(chéng)鎮生(shēng)活垃圾無害化(h>σ≤✘uà)處理(lǐ)中占比 已經自(zì)2010年(nián)的(de)19%增至2•$πφ019年(nián)的(de)44%。

　　中東(dōng)部地(dì)區(qū)發展速度表現Ω☆(xiàn)尤為(wèi)突出。分(fēn)區(qū)域看(kà ↕∞n)，人(rén)口密度較高(gāo)的(de)東(dōng䶶★)部省份在生(shēng)活垃圾焚燒處理(lǐ)能(néng)力增長(cháng)方面€¥格外(wài)突 出。比如(rú)說(shuō)，2015年(nián)垃圾焚燒在經濟發達的β (de)廣東(dōng)、浙江和(hé)江✔&®蘇三省垃圾處理(lǐ)中的(de)占比分(fēn)别為(wèi•÷φ )34%/63%/58%。

　　中西(xī)部地(dì)區(qū)接棒，“十☆∑ 四五”焚燒發電(diàn)擴張潛力充沛

　　東(dōng)西(xī)部區(qū)域發展不(bù)平衡，市(sh≈''ì)場(chǎng)規模有(yǒu)望進一(yī)步擴 張。Ω>♠♥雖然 “十三五”期間(jiān)垃圾焚燒處理(lǐ)能(néng)♥≥φλ力快(kuài)速 提升，但(dàn)是(shì)東(dōng)西₽©$(xī)部區(qū)域發展極不(bù)平衡。中西(xī)部地(dì) 區(qū≈☆)垃圾焚燒行(xíng)業(yè)發展明(míng)顯滞後，比如(rú)說(shuō)，2019ε¶‌ε年(nián) 新疆維吾爾自(zì)治區(qū)α®β（不(bù)包含兵(bīng)團）、西(xī)藏自(zì)治 區(qū)、青海(hǎi)省等都(d≤‌ ōu)沒有(yǒu)垃圾焚燒産能(néng)投運。但(dà &✔ n)随著(zhe) 各地(dì)政府有(yǒu)關垃圾焚燒處理(lǐ)的(de)政策φ≠規劃的(de)出台， 垃圾清運系統的(d  ♥€e)完善，未來(lái)垃圾焚燒滲透率較低(dī) 的(de)中西(xī)₩σ部地(dì)區(qū)産能(néng)有(y↑ $₹ǒu)望提升，市(shì)場(chǎng)空(kōng™π<)間(jiān)料将進一(yī) 步擴大φ♥(dà)。

　　據我們統計(jì)，目前已有(yǒu)20個(gè)省（區(qū)、市(shì)）發布生(s>β§hēng)活垃圾焚燒發電(diàn)中長(cháng)期專項規劃。從σγ(cóng)地(dì)域分(fēn)上(shàng)來(lá≤™₩i)看(kàn)，随著(zhe)東(dōng)部發 達地(dì)™÷區(qū)的(de)垃圾焚燒規模逐步趨于飽和(h€&αé)，垃圾焚燒項目主要(yào)向中西(xī)部省份各地(dì)區($•>÷qū)下(xià)沉。2019年(nián)，中西(xī)部各省合計(jì)垃 圾焚燒處理(lǐ)₹ $能(néng)力為(wèi)18.1萬噸/日(rì)；根據規©↔劃，2030年(nián)合計(jì)将達到(dào)55.2萬噸/日(rì)，∑σ÷2019-2030年(nián)CAGR為(wèi)11%，中西(xī)部 地(dì)區(qū)γ‌中長(cháng)期規劃處理(lǐ)規模大(dà)。

　　訂單向頭部企業(yè)集中明(míng)顯，龍頭公司訂單普★↓↔∞遍飽滿

　　垃圾焚燒發電(diàn)目前市(shì)場(chǎng)體(tǐ)量龐大(dà)，頭部企業(∑δσ‌yè)集中度較高(gāo)。在2020年(nián)末，δα♥根據E20統計(jì)，前20大(dà)垃圾發電(diàn<$•×)公司在手 訂單規模進一(yī)步增加至97.2萬噸，CAGR達到(dào)13.24Ω≤∞%。前20大(dà)垃圾發電(diàn)企業(yè)中，絕大(dà)多(duō)數( <×shù)公司已上(shàng)市(shì)并打通(tōng)外(wài)部 融'&α↔資通(tōng)道(dào)。因此，現(xiàn)階段行(xíng)業(yè)格局已經成型，大(d€≥☆à)型垃圾焚燒發電(diàn)公司正在形成規模效應，助力未來(lái)市(shì)場(ch‌÷ǎng)更有(yǒu)效地(dì)擴 張。

　　訂單保障充分(fēn)，助力垃圾發電(diàn)公±≠司高(gāo)成長(cháng)。假設垃圾發電(diàn)公司當前在手未投運項目在←÷2024年(nián)底全部投産，僅在手 訂單即能(néng)保證重點垃圾發電(diàn)↕σ公司的(de)2021~2024年(nián)投運焚燒規模複合增®≥速落在7%~30%區(qū)間(jiān)內(nèi)。如(rú)果我們考慮公司新 獲取↑↔↔↕訂單會(huì)帶來(lái)的(de)成長(chángφ→♦)貢獻，垃圾發電(diàn)公司的(de)未來(lái)成長(cháng)增速♠ ∑有(yǒu)望更快(kuài)。

　　二、垃圾發電(diàn)：盈利可(kě)預測性強且現(xiàn)金(λ≥γjīn)流突出

　　焚燒發電(diàn)商業(yè)模式簡單清晰，項目盈利穩定且可(kě)預∏♥測性強

　　垃圾焚燒發電(diàn)項目主要(y±₩ào)以BOT特許經營的(de)方式運 營↔π<，客戶主要(yào)為(wèi)當地(dì)政府部門(mén)和(hé)電λ↓©'(diàn)網企業(yè)，在項 目運營後，從(cóng)收入構成及成本分(fēn)析看(kàn☆✘™λ)，垃圾焚燒 發電(diàn)具有(yǒu)收入高(gāo)度穩定、盈利αγ‍可(kě)預測性強等特 點。

　　垃圾焚燒發電(diàn)項目的(de)"≥↕收入主要(yào)包括垃圾處置費(fèi)收 入和(hé)供電(diàn)（供熱←↕ ™(rè)）電(diàn)費(fèi)收入兩部分(fēn)。

　　從(cóng)處理(lǐ)費(fèi)趨勢看(kàn)，新項目處理(lǐ)費(f π♠→èi)呈現(xiàn)穩步擡升态 勢。根↓≤§↔據我們樣本庫中項目統計(jì)，垃圾處理(lǐ)費(φ£×λfèi)平 均單價也(yě)從(cóng)2016年(nián)的(de)58元/δ¥→噸逐步上(shàng)升至2019年(nián) 的(<©®♣de)70元/噸；低(dī)價中标項目占比（垃圾處理(lǐ)費(fèδπ<i)單價 低(dī)于50元/噸的(de)項目在≥γ總項目中數(shù)量占比）已從(cóng) 2016年(nián)的(dγ₩e)31%迅速減少(shǎo)至2019年(nián)的(de)3%±₹$。

　　行(xíng)業(yè)ROE持續改善，現(xiàn)金(jīn)流能(néng)力§★≈突出

　　借力生(shēng)活垃圾分(fēn)類以提‍&φ升入廠(chǎng)熱(rè)值。單位垃圾熱(rè)值的(de)提升意味著(zhe)可(kě)✘♠¶以從(cóng)處理(lǐ)垃圾中收獲更多(d✔ ∞uō)電(diàn)費(fèi)收入。随著(zhe)城(chéng)市(shβ →☆ì)垃圾收運體(tǐ)系日(rì)益完善、居民(mín)生('π∏βshēng)活水(shuǐ)平提升、人(ré→¥n)口老(lǎo)齡化(huà)等推動國(guó)內(nèi)生(s€✔hēng)活垃圾熱(rè)值水(shuǐ)平不(bù)斷提升，且随著(zhe) 時≤★↔∏(shí)間(jiān)累積企業(yè)管理(lǐ)效率也(yě)在提升，共同帶動焚燒發電$₩>(diàn)項目的(de)單位發電(diàn)量出現(xiàn)可(k× ě)觀提升的(de)明(míng)确趨勢。随著(zhe)國(guó)內α✔∞(nèi)人(rén)口老(lǎo) 齡化(huà)問(wèn)題逐步突出以及廢品價值  ​的(de)下(xià)降，拾荒人(rén)員(yu←$πán)減少(shǎo)，這(zhè)在一(yī)定程度上(shàng)提升流向≥€焚燒發電(diàn)廠(chǎng)的(de)垃圾熱(rè)值。

　　此外(wài)，國(guó)內(nèi)正在加速推進生(shēng)活垃圾的σ≥(de)前端分(fēn)類體(tǐ)系完善★∞，不(bù)同種類垃圾的(de)收運體(tǐ)系正在逐步建立并完善，建築垃 圾、"→↑'餐廚垃圾等低(dī)熱(rè)值垃圾流向焚燒發ε£ε®電(diàn)的(de)數(shù)量逐步減少(s€↑≠¶hǎo)，這(zhè)對(duì)生(shēng)活≤δ垃圾發電(diàn)項目的(de)噸發電(diàn)量提升也(yě)有(yǒu)積極影(yǐε→≥ ng)響。

　　重資産模式且行(xíng)業(yè)處于擴張期≠✔♦≥，需資金(jīn)盤活存量資産

　　垃圾焚燒發電(diàn)行(xíng)業(yèλ≥ )屬于重資産行(xíng)業(yè)，依賴外(wài)部融資。國(guó)內(nèi)垃圾焚εε ↓燒發電(diàn)多(duō)采用(yòng)BOT運營模式，期初投資規模較大(dà)， 例如(•>✘φrú)一(yī)座處理(lǐ)規模1,000噸/日(rì)的(de)垃圾焚燒處理(l☆✘ǐ)廠(chǎng)總投資約6億元，在産能(<≥★‌néng)利用(yòng)率80%情況下(xià)，年(nián)運營收入占‌  總投資 的(de)比重約12.4%，期初投入大(dà×★£α)、投資回收周期長(cháng)的(de)性質緻使企業(yè)依賴外(wài)部融資來(lái)✔™ 進行(xíng)發展。

　　垃圾焚燒發電(diàn)企業(yè)融資方式有(yǒu)銀(yín)行(xíng)借款、債券 ×™、定向增發等，其中以銀(yín)行(xíng)借款為(wèi)主導。以瀚藍(lán)環境、上(s™♣→hàng)海(hǎi)環境、綠(lǜ) 色動力、旺能(néng)環境、偉γδ明(míng)環保、中國(guó)天楹6家(jiā)重點垃圾焚燒發電(diàn)公司為(wèi)例←​，上(shàng)市(shì)以來(lái)借款融資占&÷β比均在60%以上(shàng)。 從(cón§≤§πg)資産負債率看(kàn)，截至2019年(nián)末，重點公δ✘司平均資産負債率達61.3%，僅偉明(míng)環保負債♠↕率低(dī)于50%，整體(tǐ)債務融資 拓展空(kōng)間(jiān)有(yǒu)限∏↓©，急需新的(de)融資方式來(lái)改善公司資産結構¥¥¶。

　　三、垃圾發電(diàn)：REITs加速新模式和(hé)新技(jì)術(shù←✘)應用(yòng)

　　REITs加速新技(jì)術(shù)和(hé)新模式在行(xí™β♦±ng)業(yè)中應用(yòng)

　　加速高(gāo)參數(shù)鍋爐在行(xíng)業(∑λ yè)內(nèi)的(de)運用(yòng)，從(cóng)而提升"→γλ發電(diàn)效率。提高(gāo)垃圾焚燒發電(diàn)廠(chǎng)發★ ™γ電(diàn)效率的(de)主要(yào)途徑有(yǒu)提高✘׶₩(gāo)餘熱(rè)鍋爐熱(rè) 效率、提高(gāo)汽輪機(¶γ∏"jī)進汽參數(shù)、降低(dī)廠(chǎng)用(yòng)電(≠§diàn)率、降低(dī)線損率等。而鍋爐蒸汽參數α<∑§(shù)的(de)選擇直接影(yǐng)響到(dào)汽輪機(jī)進汽參數(s↑<‍σhù)， 進而影(yǐng)響到(dào)的(de)↑​γ₩發電(diàn)效率。相(xiàng)較于中參數(shù)，∞<高(gāo)參數(shù)垃圾焚燒電(diàn)§★廠(chǎng)的(de)設備投資、維修成©♦"←本均有(yǒu)所增加，但(dàn)同時(shí)發電(d↓™≤iàn)收入 也(yě)相(xiàng)應增加 ‍。

　　我們對(duì)中、高(gāo)參數(shù)項目分(fēn)别進行(xíng)了(®→le)IRR測算(suàn)，仍使用(yòng)同樣關鍵假設及測算(suàn)©€方法，但(dàn)對(duì)噸入爐垃圾上(shàng)網λ÷電(diàn)量、初始投 資以及年(nián)維修費(fèi)用(yòng↑∑)進行(xíng)了(le)調整，結果顯示，高(gāo)參數(shù)項目的(de)內(nè©♥φi)部收益率更高(gāo)，而且規模越大(dà)，經濟效益越明(míng)顯。↕≤α 

　　REITs加速焚燒發電(diàn)企業(yè)橫向擴張和(hé)縱↑ ®γ向産業(yè)鏈延伸

　　橫向擴張：REITs有(yǒu)望加速垃圾焚燒發<≤電(diàn)行(xíng)業(yè)的(de)市(s→ε↔★hì)場(chǎng)化(huà)進程，助力解決行(xíng)業(yè)回款問(wèn)☆≤≈♣題。REITs的(de)順利發行(xíng)，加強了§‌™(le) 行(xíng)業(yè)的(de)監管，±©有(yǒu)利于推動行(xíng)業(yè)進一(yī)步市(shì)場(chǎng)化(huà∏←)，進而推動行(xíng)業(yè)綠(lǜ)色發展價格機(jī)制(zhì)建↕β&☆立，有(yǒu)利于行(xíng)業(yè)頭部企業(yè)進一(yī)步擴£₩$ 大(dà)市(shì)場(chǎng)規模，助力整個(gè♣")垃圾發電(diàn)行(xíng)業(yè)市(shì)場(chǎng)規模擴張。

　　縱向延伸：助力打通(tōng)行(xíng)業(yè)産業(yè)鏈上(shβ&ε₽àng)下(xià)遊。通(tōng)過國(guó)際比較，昭示整個(gè)環衛市×÷<φ(shì)場(chǎng)擴容潛力巨大(dà)。根據我們估算(suàn)，目‌γ<前國(guó) 內(nèi)市(shì)政廢物(w♦™©☆ù)市(shì)場(chǎng)規模為(wèi)不(bù)足2,000億元₽✔®σ，而美(měi)國(guó)市(shì)政廢物(wù)管理(lǐ)市(shì)場(chǎng) ™規模目前高(gāo)達約4,000億元（600億美(měi)元），是(s $∏hì)國(guó) 內(nèi)市(shì)場(chǎng)規模的(de)2倍。其中美( βměi)國(guó)前端收集及運輸的(de)收入規模分(★λ☆fēn)别為(wèi)2,489和(hé)449億元，後端處置的(de)填埋及焚燒分(fēn)∏€别為(wèi) 938和(hé)204億元，分(fēn)别占市(shì)場(chǎng)規模"γ∏φ的(de)61%、11%、23%和(hé)9%¥∞。簡單對(duì)比中美(měi)兩國(guó)的(de)市(shì)政廢≤₽物(wù)管理(lǐ)市(shì)場(chǎng)規模和(hé)産業(yè)鏈 構成可><©±(kě)以發現(xiàn)，國(guó)內(nèi)在收集及運輸環αλ₩節提升空(kōng)間(jiān)巨大(dà)。

　　四、污水(shuǐ)處理(lǐ)：體(tǐ)系初步形成，年(nián)運營規模≠♠700億元

　　國(guó)內(nèi)年(nián)污水(shuǐ)排放(fàng)​"量約700億噸，生(shēng)活源增長(cháng)顯著

　　造成水(shuǐ)污染的(de)源頭主要(yào)來(lái)自(zì)工(gōng•×÷)業(yè)污染、生(shēng)活污染 和(hé)農(nóng)業(yè)污染，根∏δ™據污染源類型相(xiàng)應可(kě)以把污✘★水(shuǐ)分(fēn) 為(wèi)✔∞工(gōng)業(yè)污水(shuǐ)、生(shēn¥εg)活污水(shuǐ)、農(nóng)業(yè)污水(shuǐ)三"✔←類。

　　2015年(nián)，我國(guó)排放(fàng)生(shēng)活污水(shuǐ) ≤↓ 535億噸。從(cóng)趨勢 看(kàn)，生(s &✔♥hēng)活污水(shuǐ)趨勢上(shàng)升" ∑&而工(gōng)業(yè)污水(shuǐ)趨勢下(xià)降。國(guó) &©內(nèi)目前尚未統計(jì)農(nóng)業(yè)污水(shuǐ)排放(fà&ε÷ng)量數(shù)據，但(dàn)從(cδ₹←™óng)COD 排放(fàng)量看(kφ✔∏±àn)，2015年(nián)農(nóng)業(yè)污水(shuǐ)COD總​✘✔↔量達1069萬 噸，為(wèi)最大(dà)的(de)污≥α染源。

　　污水(shuǐ)處理(lǐ)體(tǐ)系已初步形成，市(shì)場(chǎng)規模約​∑700億元

　　從(cóng)投資規模看(kàn)，在2000年(nián)左右，随著(zhe)市↑≤(shì)場(chǎng)化(huà)改革提速帶動行(xíng)業(yè)迎來(lái)快(¶Ω≈→kuài)速發展，行(xíng)業(yè)投資快(ku৙ £i)速擴大(dà)并在2009~2010 年(nián)迎來(lái)國(guó)內(nèi)污水♣¥δ(shuǐ)處理(lǐ)第一(yī)個(gè)投資高♣β↓☆(gāo)峰。2010年(nián)後，國(guó)內(nè✘€¥∑i)污水(shuǐ)處理(lǐ)投資規模有(yǒu)所回落，但(d↓ '≥àn)随後在國(guó)內(nèi)污水(shuǐ)提标改造 提速、面源污染治理(lǐ)投資₽₩ 啓動等帶動下(xià)，污水(shuǐ)處理(lǐ)投資處理(♣₽≈lǐ)回升，近(jìn)年(nián)來(lái)的(de)國(guó)內(nèi)污水(≠$ φshuǐ)及再生(shēng)水(shuǐ)領域的(de)年(nián)投↕π 資規模穩 定在800億附近(jìn)。持續大(dà)體(tǐ)量投資為(wèi)國(guó•→‌☆)內(nèi)污水(shuǐ)治理(lǐ)持續改善提供充 ∑™★足資金(jīn)保障。

　　在大(dà)體(tǐ)量投資帶動下(xi€π←∑à)，截止2019年(nián)末，國(guó)內(n≈φφ♦èi)城(chéng)市(shì) 污水(shuǐ)處理(lǐ)能(néng)力已經增至1¥→.79億噸/日(rì)，國(guó)內(nèi)城(ché∑‍ng)市(shì)生(shēng) 活污水(shuǐ)處理↕ (lǐ)率已達到(dào)97%，已經達到(dào)發達國(guó)家(jiā) 90÷•​ %左右的(de)處理(lǐ)率水(shuǐ)平。

　　從(cóng)資産規模角度看(kàn)，國(guó)內(nèi)污水(shuǐ± ₹≈)處理(lǐ)企業(yè)的(de)污水(shuǐ)處 理(lǐ)費(fèi)水(sh®≥≥¥uǐ)平約1.2元/噸，國(guó)內(nèi)2019年(nián)城(chéng)市(shì)→±✘及縣城(chéng)的(de) 污水(shuǐ)處理(lǐ)量合計(jì)620億立方米，推算☆​(suàn)得(de)出國(guó)內(nèi)污水(shuǐ) 處理(γ>§lǐ)存量運營設施的(de)年(nián)運營↓©規模約700億元。

　　五、污水(shuǐ)處理(lǐ)：從(cóng)點源到(dào)★®面源，污水(shuǐ)處理(lǐ)投資空π♣®(kōng)間(jiān)廣闊

　　城(chéng)市(shì)面源污水(shuǐ)處理(lǐ)正在加速γε↕推進

　　随著(zhe)污水(shuǐ)處理(lǐ)廠(chǎng)建設需求接近(jìn)飽和(h≤∑é)，國(guó)內(nèi)水(shuǐ)環境 污染‍↓治理(lǐ)在“十三五”期間(jiān)開(kāα  i)始向面源污染治理(lǐ) 階段過渡，帶動城(chéng)市®<ש(shì)黑(hēi)臭水(shuǐ)體 ←(tǐ)治理(lǐ)、海(hǎi)綿城(♣♥chéng)市(shì)等 大(dà)型綜合性面源污染治理(lǐ®✘♣¥)項目開(kāi)始成為(wèi)污水(shuǐ)治理(lǐ) 領Ω™域的(de)項目釋放(fàng)主力。

　　海(hǎi)綿城(chéng)市(shì)及治理(lǐ)黑(hēi)臭水(shuǐ)> 體(tǐ)投資體(tǐ)量巨大(dà)

　　污水(shuǐ)處理(lǐ)的(de)點源項目投資具有(yǒu)投資額大(→ββδdà)、項目回收周期長(cháng)等特點，通(tōng)常情況下‍↕↔(xià)，一(yī)級A出水(shuǐ)水(shuǐ)質的(de)10萬噸∞≈≠‌污水(shuǐ)處理(lǐ) 廠(chǎng)投資♠"÷δ規模約2億元。盡管行(xíng)業(yè)未來(lái)所需的(de)投資體(tǐ)量巨大•★♥≠(dà)，但(dàn)從(cóng)行(xíng)業(yè)內(nèi)代表♦σ‍♠性上(shàng)市(shì)公司的(de)資産負債率情況 ​↓看(kàn)，企業(yè)資産負債率普遍處于較 高(gā←‍↕σo)水(shuǐ)平，企業(yè)需要(yào)想辦法盤活存量資産，以此↑"帶動公司未來(lái)發展。

　　六、污水(shuǐ)處理(lǐ)：REITs有(✘ yǒu)望加速污水(shuǐ)處理(lǐ)行(xíng)業(yè)向智慧化(huà)轉型

　　盈利高(gāo)度可(kě)預見(jiàn)且ROE穩定，适合充當底層資産

　　污水(shuǐ)處理(lǐ)費(fèi)通(tōng)常為(wèi)÷♠↓✔企業(yè)核心收入及利潤來(lái)源。污 水(shuǐ)處理(lǐ)公司的(₩→•♦de)收入通(tōng)常包括提供環保水( ↓₹✔shuǐ)處理(lǐ)項目 投資及運營管理(lǐ)服務收取的(de)♣↓處理(lǐ)費(fèi)、 提供工(gōng)程承 包服務獲得(de)工(g±®αōng)程服務收入、生(shēng)産并銷售水(shuǐ)處理(lǐ)設 備獲取銷售收入₹δ£、提供工(gōng)程的(de)設計(jì)與咨詢服務收 取服務費(fèi)等。

　　污水(shuǐ)處理(lǐ)費(fèi)收入具有(yπσβ♠ǒu)穩定強、可(kě)持續性突出且毛 利率較高(gāo)等特征<§。污水(shuǐ)處理(lǐ)費(fèi)收入規模取決于處 理(lǐ)量和(hé"÷•)處理(lǐ)價格，特許經營權協議(yì)通(tōng)常會(huì)保障這(zhè) 兩點變動≈€≠極小(xiǎo)。污水(shuǐ)處理(lǐ)屬于技(jì)術(shù)複雜✘ ™≤(zá)度較高(gāo)的(de) 專業(yè)化(huà)運營業(yè✔‍)務，因此其毛利率通(tōng)常維持在π‍ε 較高(gāo) 水(shuǐ)平，普遍在40%~50%的(de)↓☆"¶區(qū)間(jiān)範圍內(nèi)。

　　REITs有(yǒu)望加速污水(shuǐ)處理(lǐ)行(xín✔£↓≥g)業(yè)向智慧化(huà)轉型

　　近(jìn)年(nián)來(lái)，随著(zhe)物(wù)聯網、移動互聯網、雲計₽✔®€(jì)算(suàn)等新一(yī)代信息技(jì)術(shù)的(de)迅速發展，水(α ₩shuǐ)務行(xíng)業(yè)的(de)發展迎來δ™(lái)了(le)巨大(dà)的(de)變革，水(shuǐ) 務行(xíng)業(yèεα♣)與新興技(jì)術(shù)正加速融合。發展智慧水(shuǐ)務，構建Ω₽±×安全實用(yòng)、智慧高(gāo)效的¥ §(de)水(shuǐ)務系統成為(wèi)必然趨勢。

　　智慧水(shuǐ)務從(cóng)技(jì)術(shù)實現(xiàn)±™和(hé)提供服務的(de)角度，其總體(tǐ)架構可(kě)劃分•±₹✔(fēn)為(wèi)五個(gè)層次，包含信≤σ<息采集層、傳輸層/交互層、平台 層、業(yè)務層' ∏、應用(yòng)層。